人民幣定期的計算 -- 止凡

有位朋友一直有看止凡的blog，有一天他突然whatsapp我問及一個有關做人民幣定期存款的問題，看過後發現這可能是不少人會忽略的地方，值得發一篇文章作一些分享討論。



坊間很多人民幣定期存款計劃，定息3厘的計劃算是頗吸引的，不少專家更認為計及匯率升值的話，這將會是很好的投資選擇。朋友的問題是這樣的，假設人民幣匯率在投資期內沒有升跌的話，兌換10萬元人民幣，情況如下：

兌換10萬元人民幣所需港幣為$126,310（以銀行匯率0.7917計）
一年定期息率3厘，即人民幣$100,000x1.03=103,000
一年定期之後， 再兌換回港元（以銀行匯率1/0.8121計），即港幣$126,831
比原來的126,310多了純利港幣521，大約只有0.4厘的回報

是真是假？如果人民幣兌匯率不變的話，不是說有3厘的嗎？沒有花假，這是實在的數字，關鍵在於匯入／匯出兌換率的差價，這是銀行賺錢的其中一個方法，港幣兌人民幣，再由人民幣兌回港幣，一來一回吃掉了2.6厘，好像基金或保險的手續費一樣，這就是問題的關鍵。

這是很普通的數字題，一講大家都會明白，但是就大部份人都會忽略。坊間最多人說的就是人民幣定期有3厘，加上人民幣升值，這是現金太多的人處理資金的一個好方法，然而，這當中的誤解又有多少人明白呢？

當 然，大家可以話只兌換一次人民幣，不再兌回港幣，又或者早已有人民幣現金作直接的定期存款操作，亦可能是定期計劃不只一年期，這都是解決方法。但我不是針 對如何的操作可以「對症下藥」，而是不看這篇文章，有多少人知道這個「症」的存在呢？連匯入滙出會被吃掉兩厘多都沒有發覺的話，不可能「下藥」的。

在 這些年頭，一些身邊的朋友都不只拿港幣現金放到這類人民幣定期存款計劃上去，還經過計算，利用「算死草」的精神，拿一些信用卡貸款及稅貸之類套現，希望付 不高的利息去借錢放到這類人幣計劃之中，賺取息差。曾聽過有朋友說：「稅貸只需要兩厘多，放這筆錢到人民幣定期存款，年息都有3厘，安安定定等人民幣升 值，看不見這會出事」。

很 久之前我已經寫過文章話人民幣不是在升值（見下方連結），而是相對美元沒有貶值得夠快而已，貨幣一向都是受非常之多變數影響，最大的變數是當地國家的人為 政策，只要突然有一天一個國家元財長出來說兩句，一個國家的貨幣升跌就可以立刻改變。近月大家終於看到人民幣在跌了，這可能只是反映美國印鈔的速度沒有從 前般快而已。

如果一個投資項目就只有不足1厘的safety margin，又要指望一個貨幣的升值才有利潤的話，這的確要深入思考及分析才好行動。如果你更忽略了這篇文章的匯率考慮，這個投資將會比你預期更低。

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